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A股首例回購自家債券 未名醫藥“神操作”的背後

2019-09-24 10:46

閱讀:305

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  要說上市公司回購自家股份,較為普遍,但回購自家債券的行為,尚屬首例。

  但就是有上市公司首開了這個先河——山東未名生物醫藥股份有限公司(以下簡稱“未名醫藥”,002581.SZ)。

  近日,未名醫藥發布公告稱,“拟使用不超過1億元閑置自有資金進行債券投資,通過深交所綜合協議平台大宗交易購買不超過100萬張(含)”17未名債“。根據深交所的數據顯示,未名醫藥目前已完成本次投資行為,通過大宗交易完成100萬張債券的購買,成交價為80元/張。”

  可值得注意的是,該債券2017年的發行價為100元/張。如此一來,未名醫藥不僅是自購自家債券,而且還是1億發債用8000萬回購。如此奇特的操作手法,一時間引起市場熱議。那麼,未名醫藥到底是怎樣的一家上市公司?

  一筆“劃算”的買賣

  17未名債(112593)全稱是“山東未名生物醫藥股份有限公司2017年面向合格投資者公開發行公司債券”,是未名醫藥于2017年9月發行的公司債,發行規模為8億元,期限為5年,附第3年末發行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權。

  根據深交所網站交易信息頻道所公布的情況來看,未名醫藥已于今年8月27日通過大宗交易完成100萬張債券的購買,成交價為80元/張。由此可确認,這筆100萬張債券的大宗交易确實已經完成。

  那麼,如此操作對于未名醫藥而言,究竟是賺了,還是虧了呢?

  數據顯示,截至該公告發布前,“17未名債”2019年以來收盤價的算術平均值為75.23元,8月以來的收盤價平均值則為80.67元。公告發布後,市價有所上漲,8月30日收報90元。估值方面,上清所給的估值是96.74元。

  根據交易信息,未名醫藥是以低于面值的價格買入這部分債券,甚至低于最近的市場價及估值水平。可見,未名醫藥是做了一筆劃算的買賣。

  就此,有業内人士表示,目前債券交易管理辦法是允許市場上任何一位合格投資人進行債券買賣交易,當然也包括上市公司在二級市場購買自家債券的投資行為。不過,上市公司自行投資自家債券确是市場首次,新的交易方式出現,從某種意義上說,有利于加強資本市場上債券交易的靈活性,進一步完善交易結構。并且,未名醫藥投資購買自家發行的債券,會否推動發行人回購債券邊界的厘清以及相關制度的完善,正在成為業内關注的話題。

  靠參股公司扭虧為盈

  倘若要追究為何未名醫藥會有這樣的“神操作”?答案或許是,大量現金在手,無所畏懼。

  未名醫藥上半年财務數據顯示,賬面貨币資金超過11.6億元。所以花8000萬元的買債規模,不足以對公司現金流帶來太大影響。

  那麼,該公司的業績情況又如何?如果用一個詞來形容未名醫藥的業績情況,可以用“亮麗”。數據顯示,未名醫藥上半年的營業收入約為3億元,同比增長2%;淨利潤為3153萬元,同比增長359%。

  如此快的淨利增速,靠的卻不是自身業務,而是靠參股公司。

  具體來看,未名醫藥擁有兩個控股子公司和一個參股公司,分别是北京未名西大生物(持有股份75%)、 天津未名生物醫藥(持有股份60%)和北京科興(持有股份26.91%)。

  2017年,未名醫藥和北京科興之間發生了股東争奪控制權一事,目前仍處于僵局。受該事件影響,未名醫藥未取得北京科興2017年的财務報表,導緻未确認投資收益,使當年未名醫藥投資收益同比下降99.32%。

  而到了2019年8月17日,未名醫藥發布2019年半年度業績預告修正公告,因獲得了北京科興2019年1-6月财務報表,據此計算2019半年度的投資收益後,歸屬于上市公司股東的淨利潤從-2382萬元至-3574萬元修正為2097.6萬元至3146.4萬元,扭虧為盈。

  從未名醫藥發布的2019年半年度報告可以看出,2019年1-6月,北京科興營收為6.56億元,淨利潤為2.35億元,由此可見,北京科興對未名醫藥的業績貢獻不小。

  還有一個引人注意的現象,那就是未名醫藥三年都沒有分過紅。截至今年6月底,未名醫藥未分配利潤為10.63億元。由此可見,公司并不是沒有能力給投資者分紅

  未名醫藥預計2019年1-9月歸屬于上市公司股東的淨利潤2097.6萬至3146.4萬元,同比增長:275.24%至462.86%。但鑒于半年報也是大幅度修改其業績情況,不知道等到2019年三季報發布之際,又将會如何表現。

(文章來源:投資者網)

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