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華工科技:激光裝備國産化穩步推進 5G光模塊值得期待

2019-09-24 13:21

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  領先的激光制造裝備級光器件供應商

  公司成立于1999年,于2000年6月在深交所上市,是華中地區第一家由高校産業重組上市的高科技公司。核心業務涵蓋激光先進制造裝備、光通信器件、激光全息防僞、傳感器四大闆塊。經過20年的發展,公司在激光先進制造裝備領域已經積累起一定競争優勢,此外,公司在電信市場前傳光模塊領域也處于領先地位。

  5G帶來海量光器件需求,公司将長期受益

  為了滿足5G的應用場景,需要更大的傳輸容量和更快的傳輸速率支持,光器件模塊需要進行相應更新升級,從而帶來海量光器件需求。公司在電信市場前傳光模塊領域一直占據重要地位,是華為金牌供應商,早在4G時代就穩居4G光模塊市場前三,也是國内首家獲得華為5G光模塊訂單的企業。我們預計未來随着5G建設的不斷推進,前傳光模塊産品有望成為公司新的增長點。

  激光市場前景廣闊,公司布局完善,成長可期

  中國激光産業起步較晚,但随着中國裝備制造業的迅猛發展,近年來,中國激光産業獲得了飛速的發展。2018年中國激光設備市場規模超過600億元,同比增長超過20%。公司産品齊全,涵蓋全功率系列的激光切割系統、激光焊接系統、激光打标系列設備等。随着5G手機換機潮的到來,公司激光設備需求端有望進入新一輪景氣周期;而公司在高功率、激光器及海外的不斷突破,将繼續推動毛利率穩步上升,看好公司後續業績的釋放空間。

  看好公司在光器件及激光裝備領域發展,上調至“買入”評級

  我們看好公司在5G網絡中前傳光模塊領域領先地位,以及在激光裝備國産化替代進程中的重要地位。預計公司2019-2021年實現營業收入分别為53.48/65.54/78.72億元,歸母淨利潤分别為5.53/6.51/7.58億元,同比增速分别為95%/18%/17%(19年增速較快是因為交易性金融資産公允價值變動收益較大),當前動态PE為37/31/27倍,上調至“買入”評級。

  風險提示:全球汽車市場低迷,行業競争加劇的風險;宏觀經濟下行,5G建設投資不及預期的風險。

(文章來源:國信證券

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